La reducción gradual del nivel de exposición de China a los activos denominados en USD se está convirtiendo en el nuevo foco del mercado macroeconómico. Con las criptomonedas, esto podría ser un catalizador para otro apretón de liquidez, un factor que siempre afecta directamente a $BTC.
🔷 Nueva señal de advertencia desde Pekín
El 9 de febrero, Bloomberg informó que las autoridades chinas habían recomendado a los bancos comerciales que limitaran la tenencia de bonos del Tesoro estadounidense, citando riesgos de concentración y volatilidad.
Según SAFE, para septiembre, el sistema bancario chino posee aproximadamente 298 mil millones de dólares en activos de deuda denominados en dólares. Sin embargo, el mercado no sabe con certeza cuántos de estos son Treasuries.
Paralelamente, los datos del Departamento del Tesoro de EE. UU. muestran que la cantidad de bonos del Tesoro en manos de China continental ha disminuido a 682,6 mil millones de dólares - el nivel más bajo en más de una década.
👉 Mensaje claro: la demanda de China está disminuyendo gradualmente.
🔷 ¿Por qué es importante esto para Bitcoin?
China en sí no es lo suficientemente grande como para "hundir" el mercado de bonos de EE. UU. de casi 29 billones de dólares.
Pero:
Si los compradores extranjeros se retiran
los rendimientos tendrán que aumentar para atraer nuevos flujos de capital
esto provoca un endurecimiento de las condiciones financieras
Y ahí es donde el entorno para activos beta altos como las criptomonedas suele ser desfavorable
🔷 El riesgo no radica en el nivel de los rendimientos, sino en la velocidad de aumento
El rendimiento a 10 años está actualmente alrededor del 4,2% - no es una crisis.
Sin embargo, si surge una falta de compradores, el aumento podría volverse incontrolable, activando:
reducción del apalancamiento en el mercado de tasas de interés
presión sobre las acciones
y la liquidación se extiende a las criptomonedas
Algunos estudios indican que una salida de capital extranjero a gran escala podría empujar los rendimientos al alza entre 25 y 100 puntos básicos en poco tiempo.
🔷 Variable clave: rendimiento real
Después de 2020, $BTC suele negociarse como un activo sensible a la liquidez global.
Actualmente, el rendimiento de TIPS a 10 años está alrededor del 1,9%, lo que significa que el costo de oportunidad al mantener Bitcoin es mayor.
Incluso sin una crisis, un ajuste moderado puede ser suficiente para hacer que el mercado se detenga.
🔷 Escenarios que los traders están siguiendo
1️⃣ Reducción ordenada
La tenencia disminuye debido a vencimientos, el rendimiento aumenta ligeramente → presión sobre las criptomonedas en un nivel moderado.
2️⃣ Revalorización fuerte del premium por término
El rendimiento real sube → el apetito por el riesgo disminuye → $BTC susceptible a ventas.
3️⃣ Shock de liquidez
La liquidación rápida causa una fuerte caída, pero existe la posibilidad de intervención política después.
4️⃣ Las stablecoins absorben una parte
Las instituciones emisoras de stablecoins como Tether son ahora compradores significativos de letras del Tesoro, lo que podría reducir el vacío de demanda.
🔷 El reflejo que siempre recuerda la comunidad crypto
Si los rendimientos aumentan a niveles que amenazan la estabilidad del mercado de bonos, los formuladores de políticas podrían lanzar herramientas de apoyo a la liquidez.
En etapas anteriores, la caída inicial pronunciada de Bitcoin a menudo se convertía en el preludio de una recuperación cuando el dinero regresaba al sistema.
Actualmente, la cifra de 298 mil millones de dólares no es una señal de venta definitiva.
Pero es un recordatorio de que:
⚠️ la liquidez en dólares está volviéndose más frágil,
y $BTC será el activo que reaccione más rápidamente si aparece alguna fractura.