En febrero de 2025, el mercado de criptomonedas está experimentando un cruel "rito de paso".
Justo cuando Bloomberg publicó ese comentario impactante, el precio de Bitcoin había caído desde el máximo histórico de 126,272 dólares alcanzado en octubre del año pasado, cayendo brevemente por debajo de la barrera de 80,000 dólares. Esto no es simplemente un retroceso técnico, sino una profunda reconstrucción de la lógica subyacente de la industria: el mundo de las criptomonedas está experimentando una dolorosa transformación de "impulsada por narrativas" a "impulsada por valor".
1. Caída del mercado: no solo una caída numérica
A principios de febrero, el mercado de criptomonedas fue brutal. El 3 de febrero, debido a las políticas arancelarias de Trump, el monto liquidado en 24 horas alcanzó los 2,230 millones de dólares, con una proporción de posiciones largas superior al 84%; el 25 de febrero, el BTC volvió a caer por debajo de la barrera psicológica de 90,000 dólares, con liquidaciones totales de 1,570 millones de dólares. Criptomonedas como Solana también sufrieron caídas significativas, con descensos superiores al 50%.
Pero esta caída es diferente a las anteriores: no ha venido acompañada de represión regulatoria, sino que ha ocurrido en un contexto en el que la Casa Blanca ha dejado claro su apoyo a las criptomonedas y el entorno regulatorio es más laxo. Esto confirma el punto central de Bloomberg: el problema no está afuera, sino adentro: el ciclo de capital de riesgo impulsado por tokens se ha roto, y la demanda de los minoristas se ha agotado.
2. Gran migración de capital de riesgo: de "nacer para existir" a "luchar por el valor"
El juicio de Santiago Roel Santos, fundador de la firma de capital privado de criptomonedas Inversion, es contundente: "Como categoría, Web3 en este momento carece en gran medida de valor de inversión."
Esta percepción está provocando una reestructuración en la industria:
Campo de batalla de la retirada: NFT, juegos Web3, réplicas DeFi sin innovación. Los datos muestran que la inversión en juegos Web3 se desplomó un 71% a 91 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, con 17 juegos en cadena cerrando sucesivamente, y una evaporación de capitalización de mercado del 19.3%. Los proyectos que alguna vez se financiaron con la narrativa de "el próximo Axie Infinity" ahora enfrentan un doble estrangulamiento de agotamiento de fondos y crisis de confianza.
Dirección de la ofensiva: infraestructura de stablecoins, mercados de predicción en cadena, RWA (activos del mundo real) tokenizados. Coinbase ha incluido las stablecoins como su principal área de atención en su perspectiva para 2025: su capitalización de mercado ha alcanzado los 193 mil millones de dólares, con un volumen de transacciones anual superior a los 27 billones de dólares, y está evolucionando de ser una herramienta de trading a la infraestructura para el movimiento de capital global.
Es aún más notable la migración intersectorial: fondos de criptomonedas nativos como Mechanism Capital y Tangent han comenzado a invertir en startups de robótica como Apptronik y Figure; Portal Ventures ha comenzado a expandirse hacia el sector fintech y de IA. Esto no solo es un ajuste estratégico, sino un instinto de supervivencia: cuando las instituciones tradicionales entran en el juego con ventajas de capital y cumplimiento, simplemente entender las criptomonedas ya no es suficiente.
3. Nuevo sistema de valoración: ingresos, retención y voluntad de pago
Tom Schmidt, socio de Dragonfly, advierte: "Si vemos más fondos cerrando silenciosamente o reduciendo su tamaño, no me sorprendería en absoluto."
Este sentido de crisis proviene de un cambio total en la lógica de valoración. En los ciclos tempranos, la popularidad de la narrativa, la liquidez de tokens y la cuota de mercado eran los indicadores clave para medir proyectos; hoy en día, los ingresos, la retención de usuarios y la voluntad de pago se han convertido en la moneda dura.
Este cambio plantea mayores exigencias a los emprendedores: ya no pueden depender de libros blancos y modelos económicos basados en tokens para financiarse, deben demostrar un verdadero PMF (ajuste producto-mercado). La preferencia por las stablecoins y los mercados de predicción radica en que abordan una necesidad real: el alto costo de los pagos transfronterizos y la liquidez en las apuestas de eventos.
4. Oportunidades estructurales: reconstrucción en la ruina
A pesar del dolor a corto plazo, la auto-purificación del mercado está creando nuevas oportunidades:
Demanda estructural de ETF de Bitcoin: A pesar de la alta volatilidad de precios, el ETF de Bitcoin al contado ha tenido entradas netas de 6.63 mil millones de dólares en las últimas cinco semanas, y el tamaño del portafolio de criptomonedas de BlackRock se disparó de 54.77 mil millones de dólares a 102.09 mil millones de dólares a principios de año (según datos anteriores). Esto indica que la demanda institucional no ha disminuido debido a la caída de precios, sino que ha aumentado en momentos de bajos precios.
El cambio en las herramientas de liquidez de la Reserva Federal: en la reunión del FOMC de diciembre se eliminó el límite diario de 500 mil millones de dólares en las operaciones de recompra permanentes (SRP), permitiendo a los bancos utilizar bonos del gobierno como colateral para pedir prestado sin límites a la Reserva Federal. Este cambio ha aumentado la liquidez del mercado y puede proporcionar soporte a los activos de riesgo (según datos anteriores).
La explosión de la tokenización de RWA: Además de las stablecoins, la tokenización de RWA ha crecido más del 60% alcanzando los 13.5 mil millones de dólares, con clases de activos como crédito privado, materias primas y bienes raíces que están siendo tokenizadas. Este podría ser el punto de inflexión para que la tecnología criptográfica se integre realmente en las finanzas tradicionales.
5. Revelaciones para inversores: volver al ancla de control de riesgos
Para los inversores comunes, el entorno actual requiere más que nunca estrategias de asignación racional. Tal como usted analizó anteriormente, asignar entre el 30% y el 40% de la posición a oro como ancla de control de riesgos, mientras que el resto se destina a Bitcoin y monedas principales de calidad, es especialmente valioso en un mercado de creciente volatilidad.
El Bitcoin en 91,000 dólares y el Ethereum en 3,000 dólares, los puntos técnicos, reflejan no solo la volatilidad de precios, sino también el proceso de negociación del mercado en busca de un nuevo precio de equilibrio. Desde los 61,000 dólares en agosto de 2024 hasta la tendencia actual, la estructura del ciclo del mercado alcista macro no se ha destruido por completo, pero la limpieza del apalancamiento y la reconstrucción de la narrativa requieren tiempo.
Conclusión: Después del invierno, solo los que quedan serán los ganadores
La industria de las criptomonedas está experimentando un dolor de crecimiento al pasar de "crecimiento salvaje" a "cultivo meticuloso". Esta no es la primera vez, ni será la última. La historia demuestra que, después de cada reestructuración masiva, los proyectos que realmente crean valor obtienen un fundamento más sólido.
Cuando la especulación se desvanece y los nadadores desnudos salen del agua, lo que queda son aquellos constructores que pueden resolver problemas reales, generar ingresos reales y retener usuarios reales. Para los inversores, este podría ser el mejor momento para reexaminar la asignación de activos y enfocarse en el valor fundamental.
¿Cuál es su opinión sobre la transformación actual del mercado de criptomonedas? ¿Cree que esto dará lugar a un desarrollo más saludable o teme la pérdida de la vitalidad innovadora? ¡Bienvenido a dejar su comentario para discutir!
Si este artículo le ha proporcionado perspectivas valiosas, por favor, dé un me gusta, compártalo y síganos para obtener más análisis de mercado en profundidad. ¡Cada interacción suya es el mayor apoyo a nuestra creación! #比特币挖矿难度下降 #币安比特币SAFU基金 #何时抄底？ #BTC何时反弹？ #全球科技股抛售冲击风险资产 $BTC
