TL;DR
La estrategia dijo que la contabilidad de valor razonable impulsó una pérdida de $12.6 mil millones en el cuarto trimestre de 2025 a medida que Bitcoin cayó aproximadamente un 25% y MSTR cayó un 17% ese día.
El CEO Phong Le dijo que la presión del servicio de bonos emerge si Bitcoin cae a $8,000 y se mantiene allí durante cinco a seis años, con $2.25 mil millones en efectivo.
La estrategia mantuvo 713,502 BTC a un costo de $54.26 mil millones; el rendimiento de BTC fue del 22.8%, mientras que el miedo alcanzó 17 y los ETF vieron salidas de $2.3 mil millones.
La estrategia, anteriormente MicroStrategy, publicó una pérdida en el cuarto trimestre de 2025 que la dirección enmarca en gran medida como óptica contable más que como estrés de liquidez a corto plazo. El mensaje principal es que la contabilidad de valor razonable puede hacer que los resultados trimestrales parezcan catastróficos incluso cuando las necesidades de efectivo se mantienen manejables. La empresa informó una pérdida neta de $12.6 mil millones para los accionistas comunes, o $42.93 por acción diluida, impulsada por pérdidas de Bitcoin no realizadas después de comprar 218,887 BTC por $20.5 mil millones. Bitcoin cayó aproximadamente un 25% de alrededor de $126,000 a aproximadamente $89,000 al final del año, y la acción cayó un 17% el día del anuncio, comerciando cerca de $107.
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Cubriremos:
– Resultados financieros del Q4
– Reciente volatilidad de $BTC
– Resiliencia de nuestro balance general
– Crédito Digital $STRC
– Equidad Digital $MSTR
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— Estrategia (@Strategy) 5 de febrero de 2026
Volatilidad, apalancamiento y la línea de estrés de $8,000
Desde que se adoptó el método de valor justo de FASB a principios de 2025, la Estrategia marca su Bitcoin al mercado cada trimestre, y la pérdida operativa alcanzó los $17.4 mil millones. El cambio mejora la transparencia, pero también amplifica la volatilidad trimestral y los nervios de los inversores. La unidad de software creció los ingresos apenas un 2% a $123 millones, pero apenas impulsa la valoración. MSTR ha caído alrededor del 75% desde su máximo de noviembre de 2024 cerca de $540, dejando una capitalización de mercado alrededor de $32.1 mil millones y una relación de 0.85x respecto al valor neto de los activos, por lo que las acciones se negocian por debajo del valor contable de Bitcoin.
Las matemáticas de la deuda son el próximo enfoque. La Estrategia tiene $8.2 mil millones de bonos convertibles en circulación, con el primer vencimiento importante en septiembre de 2028 y una opción de venta desde marzo de 2027. El CEO Phong Le está señalando que el riesgo de solvencia es remoto a menos que Bitcoin colapse y se mantenga deprimido durante años. Con $2.25 mil millones en efectivo, dijo que Bitcoin tendría que caer a $8,000 y permanecer allí durante cinco a seis años antes de que el servicio de los convertibles se convierta en una amenaza real. Hasta ahora, la Estrategia dice que ha refinanciado sin vender Bitcoin, incluyendo $25.3 mil millones recaudados a través de ofertas de acciones en 2025.
El balance general sigue siendo una apuesta de activo único. A partir de febrero de 2026, la Estrategia tenía 713,502 BTC con un costo base de $54.26 mil millones, promediando $76,052 por moneda, lo que implica una pérdida no realizada cercana a $8.5 mil millones a aproximadamente $65,000. El riesgo de concentración persiste incluso cuando la dirección promociona la eficiencia de acumulación y observa los indicadores de liquidez. Su rendimiento de BTC para 2025 fue del 22.8%, lo que se traduce en 101,873 Bitcoin netos añadidos después de la dilución. Bitcoin se negoció un 48% por debajo de su máximo, el índice de miedo y codicia cayó a 17, los ETF vieron salidas de $2.3 mil millones, y Michael Saylor publicó una palabra: HODL, a pesar de la turbulencia.