进入2026年，加密货币市场在经历第四季度的深度回调后，呈现出复杂的多空博弈格局。对于WAL合约交易者而言，理解机构观点的严重分歧和市场核心驱动力的转换，是制定今年策略的关键。
市场现状与核心矛盾
目前市场处于一个微妙的平衡点。一方面，比特币已从2025年10月的历史高点下跌约27%-30%，杠杆得到清洗，恐慌情绪有所消散。另一方面，推动上一轮牛市的企业资产负债表购买行为可能已近尾声，市场未来的上涨将更依赖于比特币现货ETF的资金流入能否“周期性回升”。这种驱动力的转换带来了不确定性，也直接导致了机构预测的罕见分歧。
机构多空观点激烈碰撞
当前机构对2026年的预测并非共识，而更像是一场“压力测试”。
· 多方阵营：观点主要集中于15万至25万美元区间。摩根大通基于波动率调整后的黄金对标模型，给出未来6-12个月17万美元的“理论公允价值”。伯恩斯坦认为市场已见底，设定了2026年15万美元的目标，并看好“代币化超级周期”的开启。尽管渣打银行大幅下调预测，但其对2030年50万美元的长期目标未变。
· 空方与风险警示：空方观点则提示了从温和调整到深度回调的各种可能。富达（Fidelity）总监认为市场可能已见顶，并警告比特币可能回落至6.5万至7万美元区间。更悲观的观点，如彼得·布兰特（Peter Brandt）从技术分析出发，警告存在深跌至2.5万美元的风险。关键风险点明确指向两点：一是MicroStrategy等大型持有者是否会被迫抛售；二是宏观经济流动性是否会发生紧缩。
WAL合约交易的关键路径
对于合约交易而言，今年的路径可能由几个关键节点决定：
1. 事件驱动：1月15日MSCI关于是否剔除高加密货币资产占比公司的决议，可能引发市场剧烈波动。此外，美国大选年的财政与货币政策动向，特别是“美元贬值交易”的强度，将是宏观层面的核心叙事。
2. 技术结构：有分析指出，从艾略特波浪理论看，比特币可能已完成五浪上涨，2026年可能进入更长时间的ABC调整浪。需密切关注8.4万、7万及5.8万美元等关键历史支撑区域。
3. 链上信号：健康的复苏需要看到“链上盈利实现增速放缓”和长期持有者供应稳定的迹象，这将是判断下跌趋势是否真正止住的重要参考。