Bộ Tài chính Vương quốc Anh đã chọn nền tảng blockchain Orion của HSBC để quản lý chương trình thí điểm trái phiếu chính phủ số (digital gilt), nhằm đẩy nhanh hiện đại hóa thị trường nợ công và đáp lại các lo ngại về việc triển khai chậm.

Thử nghiệm sẽ phát hành công cụ nợ chính phủ “sinh ra trên blockchain” trong sandbox được FCA giám sát, với mục tiêu tối ưu giao dịch, rút ngắn thời gian thanh toán và giảm chi phí vận hành nhờ token hóa.

NỘI DUNG CHÍNH

  • Vương quốc Anh chọn Orion của HSBC để vận hành thí điểm digital gilt trong sandbox do FCA giám sát.

  • Token hóa trái phiếu nhằm tăng hiệu quả thị trường, rút ngắn thời gian thanh toán và giảm chi phí.

  • Chương trình vẫn cần khung pháp lý và cách xử lý thuế phù hợp để trở thành công cụ phát hành nợ thường xuyên.

HSBC Orion được chọn để quản lý thí điểm trái phiếu chính phủ số của Anh

Orion, nền tảng blockchain của HSBC, sẽ hỗ trợ Bộ Tài chính Anh triển khai thí điểm phát hành digital gilt, một dạng trái phiếu chính phủ được tạo lập và vận hành trên blockchain trong khuôn khổ thử nghiệm có quản lý.

Thí điểm hướng tới phát hành “trái phiếu chủ quyền bản địa số”, tức công cụ nợ được phát hành trực tiếp trên hạ tầng blockchain thay vì chỉ số hóa khâu lưu ký. Chương trình diễn ra trong sandbox được Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) giám sát, nhằm kiểm chứng quy trình, kiểm soát rủi ro vận hành và bảo đảm tuân thủ.

Theo HSBC, trái phiếu dựa trên blockchain có thể tăng hiệu quả thị trường vốn bằng cách rút ngắn thời gian thanh toán. Patrick George, Giám đốc toàn cầu mảng thị trường và dịch vụ chứng khoán tại HSBC, cho biết ngân hàng kỳ vọng hỗ trợ quá trình phát triển của thị trường gilt, khuyến khích đổi mới và góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh chính phủ Anh liên tục phát tín hiệu ủng hộ đổi mới tài chính, đặc biệt với tài sản số và token hóa, đồng thời muốn giảm các chỉ trích rằng chương trình digital gilt bị trì hoãn so với các thị trường khác.

Sandbox do FCA giám sát là điểm tựa để token hóa trái phiếu và hiện đại hóa hạ tầng

Token hóa gilt trong sandbox nhằm đơn giản hóa quy trình giao dịch và hậu giao dịch, từ đó giảm chi phí và hiện đại hóa hạ tầng thị trường thông qua cơ chế phát hành và chuyển nhượng trên blockchain.

Việc token hóa hướng tới các lợi ích vận hành như luồng xử lý thẳng (straight-through processing), giảm đối soát thủ công, và rút ngắn thời gian thanh toán so với cơ chế truyền thống. Trọng tâm của thí điểm là kiểm chứng tính khả thi trên thị trường được quản lý, thay vì triển khai đại trà ngay lập tức.

Kế hoạch digital gilt được đưa vào lộ trình chính sách nhưng Anh vẫn chịu áp lực “đi sau”

Chính phủ Anh đã công khai lộ trình thí điểm digital gilt và mời nộp hồ sơ dẫn dắt dự án, nhưng vẫn bị so sánh là chậm hơn một số thị trường đã hoàn tất phát hành trái phiếu chủ quyền dạng số.

Trong bài phát biểu Mansion House tháng 11/2024, Reeves đã nêu kế hoạch thử nghiệm digital gilt và dự kiến Anh có thể bắt đầu phát hành digital gilts trong vòng hai năm tiếp theo. Thông tin liên quan được công bố trong các cập nhật truyền thông của HSBC tại trang thông cáo báo chí.

Sau đó, các hồ sơ đăng ký tham gia dẫn dắt dự án được kêu gọi vào tháng 10/2025. Dù vậy, Anh vẫn được đánh giá đang sau các khu vực như Hong Kong và Luxembourg, nơi đã hoàn tất các đợt phát hành trái phiếu chủ quyền số, làm tăng lo ngại về tiến độ.

Mike Coombes, Giám đốc phụ trách đối ngoại doanh nghiệp tại PrimaryBid, cho rằng sự hội tụ giữa tài chính truyền thống và số đã bắt đầu, và Anh cần chọn vai trò dẫn dắt thay vì “đuổi theo”. Ông cũng nêu quan điểm rằng digital gilt có thể giúp chuẩn hóa cách đối xử pháp lý với tài sản số và phát đi tín hiệu về việc Anh tham gia chủ động vào tài chính số.

Tháng trước, Ousmène Jacques Mandeng, nghiên cứu viên thỉnh giảng của LSE có tham gia quá trình đấu thầu digital gilt, cho rằng Anh cần sớm đưa ra quyết định về gói thầu và các bước phát triển tiếp theo để tránh kéo dài.

“Đây chính xác là kiểu đổi mới tài chính mà chúng ta cần để giữ Vương quốc Anh ở vị trí hàng đầu của các thị trường vốn toàn cầu. Chúng tôi muốn thu hút đầu tư và biến Vương quốc Anh thành nơi tốt nhất để kinh doanh.”
– Lucy Rigby, Bộ trưởng phụ trách City

Khung pháp lý và thuế là điều kiện để digital gilt trở thành công cụ phát hành nợ thường lệ

Dù lợi thế nổi bật là thanh toán gần như tức thì, digital gilt vẫn cần luật hóa và quy định thuế phù hợp để có thể được sử dụng rộng rãi như một kênh phát hành nợ chuẩn trong thị trường nợ công của Anh.

John Allan, Trưởng bộ phận đổi mới và vận hành tại Investment Association, nhấn mạnh rằng sức hút của digital gilt đến từ khả năng thanh toán nhanh, nhưng để trở thành đặc điểm thường xuyên của thị trường nợ Anh, cần có khuôn khổ pháp lý và cách xử lý thuế rõ ràng.

Ông cho biết: “Chúng tôi đã theo dõi dự án digital gilt rất sát sao từ năm 2023. Đây chắc chắn là điều đã mất nhiều thời gian để đến được hiện tại, và chúng tôi rất mong nó được triển khai và bước vào một chương trình dài hơn để trở thành cách chính phủ phát hành nợ của mình.”

Kinh nghiệm Orion của HSBC là nền tảng thực thi cho thí điểm tại Anh

HSBC cho biết Orion đã quản lý các giao dịch trái phiếu số với tổng giá trị hơn 3,5 tỷ USD và từng hỗ trợ đợt phát hành green bond số 1,3 tỷ USD của Hong Kong, tạo tiền đề kỹ thuật cho thí điểm digital gilt.

Thông qua hệ thống Orion, HSBC đã xử lý trái phiếu số cho nhiều nhóm khách hàng gồm quốc gia, ngân hàng trung ương và doanh nghiệp. Năm 2025, HSBC cũng giám sát đợt phát hành green bond 1,3 tỷ USD của Hong Kong, được mô tả là một giao dịch trái phiếu số có quy mô kỷ lục trong bối cảnh công bố.

Những câu hỏi thường gặp

Digital gilt là gì?

Digital gilt là trái phiếu chính phủ Anh được phát hành theo dạng “bản địa số”, tức được tạo lập và vận hành trên hạ tầng số như blockchain, thay vì chỉ số hóa một phần quy trình của trái phiếu truyền thống.

Vì sao Bộ Tài chính Anh chọn nền tảng Orion của HSBC?

Orion là nền tảng blockchain của HSBC đã có kinh nghiệm vận hành trái phiếu số quy mô nhiều tỷ USD, nên phù hợp để hỗ trợ một chương trình thí điểm cần năng lực triển khai, quản trị rủi ro và kết nối thị trường.

Sandbox do FCA giám sát có vai trò gì trong thí điểm này?

Sandbox cho phép thử nghiệm phát hành và giao dịch gilt trên blockchain trong môi trường có quản lý, giúp đánh giá an toàn vận hành, tuân thủ và tác động thị trường trước khi mở rộng.

Digital gilt mang lại lợi ích gì cho thị trường?

Mục tiêu chính là cải thiện hiệu quả thị trường bằng cách rút ngắn thời gian thanh toán, đơn giản hóa quy trình hậu giao dịch, giảm đối soát thủ công và cắt giảm chi phí vận hành.

Điều kiện nào để digital gilt trở thành kênh phát hành nợ thường xuyên?

Cần khung pháp lý và cách xử lý thuế phù hợp để công cụ này có thể được sử dụng ổn định, nhất quán và được thị trường chấp nhận như một phần thường lệ của thị trường nợ công.