《华盛顿的一场“冷水澡”：读懂 2.11 宏观变局》

宏观视野：为什么昨天的华盛顿让币圈“冷静”了？

昨天（2月11日）的会议和数据则把大家拉回了现实。

1. 宏观流动性的“倒春寒”：非农数据杀死了降息预期

昨晚公布的美国 1 月非农就业人口增加 13 万人（远超预期的 7 万），失业率降至 4.3%。

• 逻辑： 经济太好、通胀担忧美联储不急着降息。

• 影响： 风险资本的“水源”收紧。比特币作为全球流动性的敏感器，率先通过回调来消化这一宏观利空。

2. 立法博弈的“阵痛期”：CLARITY 法案的利益割裂

白宫昨天的闭门会议反映出加密行业与传统银行的正面硬刚。

• 焦点： 传统银行游说集团（如摩根大通、美银）正拼命阻止稳定币支付利息。他们担心银行里 $6 万亿的存款会流向利息更高的加密世界。

• 影响： 《CLARITY 法案》作为加密货币的“根本大法”，在关键细节上陷入僵局。这意味着“合规大放水”的时刻可能比预期的要晚。

3. 监管权力的“真空与博弈”

SEC 主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在国会遭到了民主党议员的猛烈质询，被指责在打击加密犯罪上“玩忽职守”。

• 真相： 尽管 SEC 正在撤回对 Binance 和波场等案件的起诉，但这种政治上的反复拉锯，让机构投资者在入场时依然保持谨慎。

4. 比特币 (BTC)：从“政策预期”回归“流动性定价”

• 昨日表现： 跌破 $70,000 关键心理关口，回落至 $67,500 附近震荡。

• 核心逻辑： 尽管 SEC 监管放缓是长期利好，但昨天超预期的非农数据（13万 vs 预期7万）让美联储降息的希望再次破灭。BTC 目前正从“特朗普红利”转向“高利率压力测试”。

• 分析： 机构 ETF 依然有小额净流入（约 $1.45 亿），说明大户在接盘。短期支撑位看 $65,000，只要这里不破，震荡蓄势后仍有上攻 $80,000 的动力。

5. 以太坊 (ETH)：被“稳定币收益禁令”误伤

• 昨日表现： 表现弱于大盘，跌幅约 5%，回落 $2,000 附近。

• 核心逻辑： 昨天会议的焦点是“稳定币是否能付利息”。银行界施压要求全面禁止，这直接打击了 DeFi 生态（以太坊的主战场）。如果稳定币失去生息功能，链上流动性可能枯竭。

• 分析： ETH 目前处于“叙事真空期”。虽然 BlackRock 开始通过 Uniswap 推进 BUIDL 基金交易，但这属于机构级利好，散户情绪依然低迷。需关注 $1,950 附近的结构性支撑。

6. 币安币 (BNB)：监管脱钩与生态通缩

• 昨日表现： 跟随大盘回调约 6%，但回升速度较快。

• 核心逻辑： 昨天 SEC 听证会上提到“撤回对 Binance 的起诉”，这在法律层面进一步清除了 BNB 的制度性风险。虽然短期受宏观流动性影响下跌，但 BNB 的底层逻辑已从“应对诉讼”转向“生态扩张”。

• 分析： 只要监管风向维持“规则式”而非“执法式”，BNB 的平台销毁逻辑和 Launchpool 效应就是其核心底牌。回调即是长线布局合规龙头的机会。