Bitcoinin (BTC) karhumarkkina on rasittanut sijoittajia laajasti. Yritysten kassavarat, suuret “valaat” ja jopa valtioiden omistajat ovat kaikki tunteneet paineet.
Kryptovaluutan kurssilasku on pienentänyt El Salvadorin omistusten arvoa samalla kun luottoriskivakuutusten hinta nousi viiden kuukauden huippuun, herättäen huolta maan IMF-ohjelmasta ja velkanäkymistä.
El Salvadorin Bitcoin-panostus paineen alla, kun portfolio laskee
El Salvadorin Bitcoin-toimiston tuoreimpien tietojen mukaan maan Bitcoin-varanto on 7 560 BTC,arvoltaan noin 503,8 miljoonaa dollaria. Bloombergin mukaan portfolion arvo on pudonnut noin 800 miljoonasta dollarista Bitcoinin lokakuun 2025 huipulta, eli lähes 300 miljoonan dollarin lasku neljässä kuukaudessa.
Bukele, intohimoinen Bitcoinin puolestapuhuja, on jatkanut yhden Bitcoinin ostamista päivittäin. Kuitenkin tämä strategia kasvattaa maan altistumista markkinoiden heilahteluille.
Bhutan puolestaan myi 22,4 miljoonan dollarin arvosta Bitcoinia. El Salvadorin ja Bhutanin erilaiset strategiat kuvastavat pohjimmiltaan eri riskifilosofioita.
Bhutanin Bitcoin-louhinta on tuottanut yli 765 miljoonaa dollaria voittoa vuodesta 2019 lähtien. Vuoden 2024 Bitcoin-halving kuitenkin nosti louhintakustannuksia merkittävästi, mikä kavensi tuottomarginaaleja. Nyt Bhutan näyttää likvidoivan osan varannoistaan, kun taas El Salvador jatkaa pitkäaikaista keräämistä.
Maa on kuitenkin myös hajauttanut sijoituksiaan. Viime kuussa se käytti 50 miljoonaa dollaria kullan ostoon, kun turvasatama-metallin kysyntä kasvoi makrotalouden jännitteiden keskellä.
IMF:n lainaneuvottelut kiristyvät El Salvadorin Bitcoin-politiikan vuoksi
El Salvadorin syvenevä sitoutuminen kryptovaluuttaan on vaikuttanut suhteisiin Kansainvälisen valuuttarahaston kanssa. Hallituksen jatkuvat Bitcoin-ostot, yhdessä eläkeuudistusten viivästymisen kanssa, ovat mutkistaneet maan IMF-sopimusta.
IMF on ilmaissut huolen Bitcoinin mahdollisesta vaikutuksesta julkisen talouden vakauteen. Mikäli IMF-ohjelma häiriintyisi, se heikentäisi yhtä El Salvadorin valtionvelan kannalta olennaisista tukipilareista. Viimeisten kolmen vuoden aikana maan joukkolainat ovat tuottaneet yli 130 %, mikä tekee niistä yhden nousevien markkinoiden onnistumistarinoista.
“IMF saattaa suhtautua kielteisesti, jos varoja käytettäisiin Bitcoinin lisäämiseen salkkuun. Myös Bitcoinin lasku ei vähennä sijoittajien huolia,” Christopher Mejia, kehittyvien markkinoiden valtionanalyytikko T Rowe Pricelta, totesi Bloombergille.
IMF hyväksyi 40 kuukauden laajennetun rahoitusohjelman 26. helmikuuta 2025, vapauttaen noin 1,4 miljardia dollaria, virallisen IMF aineiston mukaan. Ensimmäinen arvio päättyi kesäkuussa 2025 ja silloin maksettiin 231 miljoonaa dollaria.
Toinen arvio on pysynyt jäissä syyskuusta lähtien, kun hallitus viivästytti eläkejärjestelmän analyysin julkaisemista. Tuona aikana El Salvador jatkoi Bitcoin-varantojensa kasvattamista huolimatta IMF:n toistuvista varoituksista.
Kolmas arvio on ajoitettu maaliskuulle. Jokainen arvio liittyy uusiin lainan eriin.
“Jatkuva Bitcoinin ostaminen luo mielestämme haasteita IMF:n arvioille. Markkinat reagoisivat hyvin negatiivisesti, jos IMF:n tuoma ankkuri poistuisi.” Jared Lou, joka hoitaa William Blair Emerging Markets Debt Fundia, sanoi.
Samaan aikaan joukkolainamarkkinat viestivät kasvavasta huolesta El Salvadorin talousnäkymistä. Luottoriskivakuutukset ovat nousseet viiden kuukauden huippuunsa, mikä näkyy sijoittajien lisääntyneessä epävarmuudessa maan takaisinmaksukykyä kohtaan.
Bloombergin kokoamien tietojen mukaan El Salvadorin on maksettava tänä vuonna 450 miljoonaa dollaria joukkolainoja, ja velvoitteet kasvavat ensi vuonna lähes 700 miljoonaan dollariin.
El Salvadorin Bitcoin-politiikka kulkee nyt rinnakkain keskeisten talous- ja IMF-neuvottelujen kanssa. Tulevien IMF-arvioiden sekä lainojen maksuaikataulujen lopputulos määrittää oleellisesti sijoittajien luottamuksen ja maan velkakestävyyden suunnan.
